【家電資訊-家電新聞 - 上市企業(yè)，家用家電加受作者：編輯】

　　核心觀點(diǎn)：大宗商品價(jià)格下行，電器我們看好兩類(lèi)機(jī)會(huì)：1)成本受益：銅、成本成都成華外圍收費(fèi)如何vx《365-2895》提供外圍女上門(mén)服務(wù)快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達(dá)鋼近期價(jià)格回落，下行直接利好白電、股更廚電成本改善;2)困境反轉(zhuǎn)：2021 年利潤(rùn)率受損更嚴(yán)重的家用家電加受家電零部件、廚房小家電板塊或有更大彈性.

　　1、電器 成本受益

　　大宗下行：截至6 月24 日，成本鋼材綜合價(jià)格指數(shù)同比-16%，下行較年初-8%，股更SHFE 銅結(jié)算價(jià)同比-7%，家用家電加受較年初-8%;塑料價(jià)格指數(shù)同比-6%，電器較年初-8%，成本均已下降至接近2021 年年初水平。下行其中銅、股更成都成華外圍收費(fèi)如何vx《365-2895》提供外圍女上門(mén)服務(wù)快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達(dá)鋼價(jià)格6 月以來(lái)下行顯著。

　　從成本占比角度看，廚電、白電、集成灶原材料/直接材料占營(yíng)業(yè)成本比例較高，且以鋼、銅為主。預(yù)計(jì)在此輪大宗下行過(guò)程中將直接受益。

　　2、 困境反轉(zhuǎn)

　　從家電細(xì)分板塊2021 年毛銷(xiāo)差同比變化情況看，小家電、零部件板塊受損更為嚴(yán)重。

　　我們認(rèn)為小家電、零部件此前利潤(rùn)受損更嚴(yán)重的原因在于議價(jià)權(quán)弱于其他板塊，從2021 年家電各行業(yè)零售價(jià)變化情況看，廚房小家電均價(jià)漲幅在各細(xì)分板塊內(nèi)偏弱。在成本回落背景下，此前利潤(rùn)率受損嚴(yán)重板塊或迎來(lái)更大彈性。

　　投資建議：

　　從成本占比角度，推薦【白廚電】：火星人、億田智能、美的集團(tuán)、海爾智家、老板電器。

　　從困境反轉(zhuǎn)角度，推薦【廚小電/零部件】：九陽(yáng)股份、小熊電器、蘇泊爾、新寶股份、盾安環(huán)境、三花智控、德昌股份。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　原材料價(jià)格再次上行、地產(chǎn)復(fù)蘇低于預(yù)期、研究報(bào)告使用的公開(kāi)資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)等。

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