Arm頂格定價IPO 能否抓住生成式AI浪潮？
9月14日，抓住Arm正式宣布其首次公開發(fā)行(IPO)9550萬股ADS的生成式鎮(zhèn)江外圍（外圍經(jīng)紀(jì)人) 外圍空姐（微信199-7144-9724）高端質(zhì)量，滿意為止定價為每股51美元，每股ADS代表1股普通股。格定此前Arm預(yù)估發(fā)行價在47-51美元/股，抓住目前頂格定價，生成式顯示出市場對認(rèn)購公司股票的格定熱情。
由此結(jié)合發(fā)行股票及其總股份權(quán)重等條件計算，抓住Arm的生成式總市值約在520億美元。兩天前，格定臺積電在特別會議上同意了以1億美元參與Arm的抓住IPO;再之前，AMD、生成式蘋果、格定半導(dǎo)體EDA巨頭Cadence、抓住谷歌、生成式英特爾、聯(lián)發(fā)科、英偉達(dá)、三星電子、新思科技和臺積電，均表示有興趣作為基石投資人，鎮(zhèn)江外圍（外圍經(jīng)紀(jì)人) 外圍空姐（微信199-7144-9724）高端質(zhì)量，滿意為止各自參與競購Arm股份，合計斥資約7.35億美元。
相比總股本數(shù)，前述意向基石投資人即使按照金額頂格入股，占Arm實際股份數(shù)也不到2%，但市場追捧凸顯出Arm的重要性，雖然其截至2023年3月的上一個財年營收和凈利潤都出現(xiàn)一定下滑。
Arm備受關(guān)注，因其在半導(dǎo)體上游IP行業(yè)特殊的地位。長期以來，其占據(jù)智能手機(jī)CPU市場的99%份額，以半導(dǎo)體IP行業(yè)40%市占率位居第一。但這也令A(yù)rm后續(xù)的成長動能更受關(guān)注：一方面，手機(jī)市場見頂，下一個高成長性市場將落地何方;另一方面，今年火爆的以GPU為核心的并行計算需求，主導(dǎo)公司多為閉源生態(tài)，Arm則相對更擅長CPU領(lǐng)域，其將如何抓住生成式AI的浪潮?
如何抓住AI機(jī)會?
伴隨近兩年生成式AI浪潮興起，數(shù)據(jù)中心中服務(wù)器對GPU的配置比例都在上升——全球?qū)PU的需求在高速成長。
在CPU領(lǐng)域更占優(yōu)勢的Arm，到底如何迎接新一輪AI浪潮，成為備受關(guān)注的問題。
此前發(fā)布的招股書中Arm提到，如AI、機(jī)器學(xué)習(xí)等新技術(shù)所需的算法模型，可能并不適合通用CPU，如Arm涉及的處理器產(chǎn)品。因此可能會影響到旗下產(chǎn)品在芯片中的重要程度，這將考驗Arm對新技術(shù)、相關(guān)可兼容技術(shù)的研發(fā)進(jìn)展。
半導(dǎo)體資深分析人士姚嘉洋對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析，英偉達(dá)的GPU主要聚焦在高算力領(lǐng)域，ARM的GPU大部分聚焦在偏邊緣端，二者應(yīng)用場景不太一樣。
“面對生成式AI，我覺得要關(guān)注ARM推出的NPU(神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器)產(chǎn)品系列提供的解決方案。相信他們會有相關(guān)生成式AI的布局和解決方案發(fā)展出來。”他續(xù)稱，前述Neoverse產(chǎn)品是專門為HPC(高性能計算)和數(shù)據(jù)中心應(yīng)用所打造的專屬CPU。
Neoverse相關(guān)內(nèi)容也出現(xiàn)在Arm招股書中，公司表示相關(guān)產(chǎn)品可能需要獲得美國和英國的出口許可，因此存在一定不可預(yù)測性。不過其提出另一種解決方案，授權(quán)其他不超過一定閾值的CPU核，迄今為止相關(guān)產(chǎn)品限制并未對Arm業(yè)務(wù)產(chǎn)生實質(zhì)性影響，但未來可能將有不利影響。
此外，Arm可能也在探索終端側(cè)的生成式AI應(yīng)用落地。一種觀點認(rèn)為，云計算在大語言模型方面正發(fā)揮巨大推動作用，但考慮到隱私保護(hù)、能耗等問題，智能手機(jī)等小終端的計算設(shè)備上或許也愿意被運行一定小規(guī)模AI模型，這也可能是Arm將來的機(jī)會點。
擴(kuò)充設(shè)計能力?
從投資一家公司角度看，長期成長性和想象空間是重要指標(biāo)。
在截至2021年3月、2022年3月、2023年3月的三個財務(wù)年度中，Arm整體收入(Total revenue)分別為20.27億、27.03億、26.79億美元;同期持續(xù)經(jīng)營凈收益(Net income from continuing operations)分別為5.44億、6.76億、5.24億美元。可見過去一個財年里，其業(yè)績有所下滑。
Arm在智能手機(jī)領(lǐng)域已經(jīng)處在絕對領(lǐng)先地位，但手機(jī)的成長性已經(jīng)見頂，近兩年甚至不斷承壓，Arm的下一個成長空間在哪里?
招股書中提及的內(nèi)容似乎意味著Arm正在擴(kuò)大既往產(chǎn)業(yè)定位邊界。
面向未來5-10年的收入流方面，除了擴(kuò)大在前述市場的優(yōu)勢能力，Arm還提到，將增加每個智能設(shè)備中采用Arm處理器的價值，以及擴(kuò)展其在系統(tǒng)IP和SoC產(chǎn)品的能力，后者似乎意味著Arm在考慮擴(kuò)充其業(yè)務(wù)能力到芯片設(shè)計端。
招股書指出，近期，Arm投資了一種整體性、偏向解決方案的設(shè)計能力，由此超越其以往在單一IP方面的設(shè)計要素，進(jìn)而可以提供一種更完整的系統(tǒng)。通過為特定用例提供更優(yōu)化的SoC解決方案，Arm將確保整個系統(tǒng)可以更無縫地運轉(zhuǎn)，并提供最大性能和更高效率。
同時，通過參與芯片設(shè)計中的更多部分，Arm可以減少一些增量開發(fā)投資和客戶承擔(dān)的風(fēng)險，由此也能夠在每臺設(shè)備中捕獲更多價值。
姚嘉洋則對記者分析，在部分GPU領(lǐng)域，或者非手機(jī)應(yīng)用市場中都會有Arm的成長空間，后者具體來說，可以包括嵌入式應(yīng)用、工業(yè)電腦、車用MCU(微控制器)等，都會是基于Arm核CPU和GPU可以發(fā)揮的場景。“我認(rèn)為，長期來說智能手機(jī)市場的成長動能不會有以往那么強(qiáng)勁的表現(xiàn)，值得觀察后續(xù)如何演變。”
RISC-V領(lǐng)域競爭?
此次Arm上市過程中半導(dǎo)體“夢之隊”意向基石投資人名單堪稱亮眼，這些投資人雖然股份占比不算高，但看起來氣場強(qiáng)大。
對此，姚嘉洋對記者表示，“個人覺得，這是單純從合作伙伴角度，希望給予Arm比較多實質(zhì)上的資金支持，大部分公司本來就與Arm有深入合作，如此可能會帶來Arm未來在解決方案開發(fā)方面更多想象空間。”
英偉達(dá)也位列其中，姚嘉洋認(rèn)為這同樣基于有深厚合作關(guān)系，同時這可能也凸顯出英偉達(dá)面向未來服務(wù)器CPU在探索發(fā)展空間，“某種程度上，英偉達(dá)可能有機(jī)會將影響到英特爾和AMD在服務(wù)器市場的相關(guān)布局。”
不過一位“老朋友”卻缺席了基石投資階段：高通。
鑒于Arm在智能手機(jī)市場的壟斷性地位，其與手機(jī)SoC芯片霸主高通也有著長期合作。此番缺位，業(yè)內(nèi)判斷原因在于二者正有未完的訴訟，且這可能并非短期內(nèi)能結(jié)束。
前不久，高通還與博世、英飛凌、恩智浦等公司宣布，將聯(lián)合組建一家專注RISC-V技術(shù)的公司，當(dāng)然還有待批準(zhǔn)。這項技術(shù)路線和生態(tài)正在快速發(fā)展，Arm在招股書中也提到了將關(guān)注其可能帶來的競爭。
“平心而論，高通、恩智浦等公司建立RISC-V公司，沒有扶持誰的問題，要用平常心看待。”姚嘉洋對記者分析，過去這些公司與Arm有良好合作關(guān)系，RISC-V新架構(gòu)出現(xiàn)后，意味著這些公司愿意從產(chǎn)品開發(fā)角度做更多嘗試，探索基于RISC-V架構(gòu)的CPU路線。
“相比Arm正在上市，RISC-V相關(guān)公司沒有上市意味著獲得資金的難度相對較高，這個資金角度是否會對RISC-V公司帶來沖擊需要觀察。”他續(xù)稱，至于RISC-V產(chǎn)品是否將沖擊Arm的市場空間，短期內(nèi)還沒出現(xiàn)，不過目前看，其在物聯(lián)網(wǎng)或部分特殊應(yīng)用場景中可能會有發(fā)展空間。“尤其是中國市場有大量互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，長期來看，應(yīng)該有機(jī)會從Arm手上搶到一些份額，值得持續(xù)留意。”
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