10月16日上午消息,小米據(jù)中國(guó)香港財(cái)華網(wǎng)報(bào)道,翻倍今年新上市公司中,則凈
北京外圍預(yù)約(高端外圍)外圍崴信159-8298-6630提供外圍女小姐上門服務(wù)快速安排面到付款爭(zhēng)議最大的利需雷軍落空就屬小米集團(tuán)(01810.HK)莫屬,上市首日公司董事長(zhǎng)雷軍說(shuō)讓首日買入公司股票的近千投資者賺一倍,有個(gè)別投資者頭腦發(fā)熱就重倉(cāng)買入了,億元可是承諾,公司股價(jià)上市之后好景不長(zhǎng),小米之后一路下行,翻倍股價(jià)最低跌至每股12.38港元,則凈
北京外圍預(yù)約(高端外圍)外圍崴信159-8298-6630提供外圍女小姐上門服務(wù)快速安排面到付款短短幾個(gè)月時(shí)間小米的利需雷軍落空股價(jià)距離最高點(diǎn)(每股22.2港元)已經(jīng)近乎腰斬。

其實(shí),近千對(duì)于公司市值的億元定價(jià)在上市初投資者的看法差異就比較大,看空的承諾投資者認(rèn)為小米集團(tuán)利潤(rùn)太少不足以支撐公司的市值,在未來(lái)也很難有較高的小米利潤(rùn)率;看多的投資者堅(jiān)定看好公司的生態(tài)模式,相信公司的問(wèn)題只是暫時(shí)的,在這一陣營(yíng)中不乏有一些行業(yè)大咖,例如:小鵬汽車的董事長(zhǎng)何小鵬通過(guò)微博稱,已經(jīng)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買入小米股票超過(guò)一億美金;著名財(cái)經(jīng)作家吳曉波在其微信公眾號(hào)發(fā)文章稱,專程去富途證券香港營(yíng)業(yè)部開(kāi)戶,認(rèn)購(gòu)了20萬(wàn)美元的小米股票。就算有一些行業(yè)大咖非常看好小米的未來(lái),也掏出真金白銀在增持,但公司股價(jià)上市至今還是破發(fā)了,那么,這其中的原因是什么?
綜合毛利率約10% 小米集團(tuán)上市之后,股價(jià)短期沖高,市值最高已經(jīng)超過(guò)4000億元人民幣,這意味什么呢?如果我們認(rèn)為小米只是一家普通的制造業(yè)公司,按照香港市場(chǎng)給制造業(yè)公司的估值市盈率一般在五至十倍之間,也就是說(shuō)小米集團(tuán)起碼需要約400億元人民幣以上的凈利潤(rùn)來(lái)支撐公司的4000億市值。但是,我們查看公司歷年的盈利狀況發(fā)現(xiàn),小米集團(tuán)2015和2017年是虧損的,2018年上半年公司實(shí)現(xiàn)收入796.5億元人民幣,同比增加75.4%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)76.05億元,同比去年扭虧為贏,就算今年下半年公司凈利潤(rùn)還可以保持上半年這種盈利水平,全年看凈利潤(rùn)也很難達(dá)到400億元人民幣。
但市場(chǎng)上有一種樂(lè)觀的說(shuō)法,認(rèn)為小米在構(gòu)造一個(gè)生態(tài)圈,公司屬于高科技企業(yè),估值不應(yīng)該簡(jiǎn)單按制造業(yè)給,對(duì)于這種說(shuō)法我們先不做評(píng)論,我們看看小米的業(yè)務(wù)構(gòu)成,從公司2018半年報(bào)公布的數(shù)據(jù)看,智能手機(jī)業(yè)務(wù)占了公司總收入的67.4%,這塊的毛利率由2017年二季度的8.7%下降至2018年二季度的6.7%;另外一項(xiàng)占比營(yíng)收較大的業(yè)務(wù)與生活相關(guān)的消費(fèi)產(chǎn)品占了公司總收入的22.9%,毛利率由2017年二季度的11.7%下降至2018二季度的9.4%,這兩項(xiàng)占比公司營(yíng)收較大的業(yè)務(wù)毛利率均不高且在下滑;最后我們看到毛利率高達(dá)62.8%的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入占比收入只有8.8%且這個(gè)比例還在下滑。從上述公司業(yè)務(wù)構(gòu)成上面我們很難想象小米是一家互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)企業(yè),因?yàn)檎急裙緺I(yíng)收高達(dá)90%以上的業(yè)務(wù)毛利率均不超過(guò)10%。
結(jié)合上面數(shù)據(jù)來(lái)看,我們也就不難理解公司股價(jià)至今年高點(diǎn)附近已經(jīng)快腰斬了,因?yàn)樵谏鲜袝r(shí)候有一部分投資者認(rèn)為小米屬于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),使公司股價(jià)嚴(yán)重高估,慢慢的隨著大眾理性,公司市值也逐漸向合理區(qū)域回歸。
在公司股價(jià)已經(jīng)破發(fā)的背景下,雷軍上市首日表示讓投資小米的股東利潤(rùn)翻倍,這還算數(shù)嗎?
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇 相信認(rèn)真讀過(guò)上面一段文章的投資者,心里已經(jīng)大概有個(gè)底了,上半年雖說(shuō)公司營(yíng)收繼續(xù)快速增長(zhǎng),但占比公司營(yíng)收較大的兩項(xiàng)業(yè)務(wù)智能手機(jī)業(yè)務(wù)和lOT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率都在下滑,也就是說(shuō)在整個(gè)智能手機(jī)逐漸飽和的市場(chǎng),加上手機(jī)行業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)較大,小米為了保持銷量增長(zhǎng),犧牲了一部分利潤(rùn)。后期,這種趨勢(shì)能否反轉(zhuǎn)或許比較困難,因?yàn)橹悄苁謾C(jī)市場(chǎng)逐漸飽和,未來(lái)只有存量沒(méi)有增量,公司的利潤(rùn)率更加不樂(lè)觀。
以上這些也只是我們的一面之詞,我們?cè)賮?lái)看看近期摩根大通對(duì)于小米集團(tuán)發(fā)表的報(bào)告,據(jù)摩根大通的報(bào)告稱小米的手機(jī)出貨量不太可能出現(xiàn)顯著增長(zhǎng),對(duì)此,報(bào)告給出的理由是“在5G技術(shù)正式被采納及廣泛應(yīng)用前,內(nèi)地智能手機(jī)需求增長(zhǎng)會(huì)持續(xù)疲弱”。
綜上所述,對(duì)于雷軍在小米上市時(shí)表示讓在二級(jí)市場(chǎng)投資小米的股東,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)翻倍,短期來(lái)看并不現(xiàn)實(shí),因?yàn)橄胍∶椎墓蓛r(jià)實(shí)現(xiàn)翻倍,小米集團(tuán)的凈利潤(rùn)需要達(dá)到近千億,您覺(jué)得短期這可能嗎?