賈躍亭壯士斷腕：樂視開啟戰略收縮 或裁員10%
時間：2025-11-24 02:31:47 來源：骨軟筋酥網
導讀：今早消息，賈躍樂視因面臨財務壓力，亭壯不得不采取裁員措施，士斷視開縮或北京外圍預約（高端外圍）外圍崴信159-8298-6630提供外圍女小姐上門服務快速安排面到付款據悉裁員人數約在10%。腕樂
賈躍亭關于樂視收縮戰線的啟戰棋局，終于在樂視各個生態資金鏈緊張之際進入執行層面。略收
11月27日，賈躍時代周報記者從樂視內部知情人士處了解到，亭壯樂視欲裁員10%，士斷視開縮或實行N+1補償制度，腕樂非上市公司的啟戰子板塊已經開始著手處理。截止到去年年底，略收樂視集團員工超過8000人，賈躍也就是亭壯說，此次裁員規模大概在800人左右。士斷視開縮或
時代周報記者就裁員事件向樂視控股公關部人士求證，其并未否認，僅表示集團層面尚未收到關于裁員的消息，不清楚其他子公司是否存在裁員的情況。
而另一位接近樂視體育的知情人士對時代周報記者表示，樂視體育原有的賽事運營板塊將會被逐漸砍掉，收縮戰線，專注做體育媒體。
時代周報就上述知情人士的爆料向樂視體育公關趙雅麗求證，趙對樂視縮減賽事運營默認，但她同時補充稱：“賽事運營沒有被全部砍掉，今年的賽事已經結束了，明年的計劃還沒出來。ATP也在正常播出。”
事實上，因樂視汽車資金緊張引發的整個樂視生態的多米諾骨牌坍塌的“事故”，當前還在繼續，而裁員便是接下來樂視將面臨的燙手山芋。
關于樂視危局，賈躍亭早在月初就在內部信中指出：“我們無法把力量集中在一個點上，雖然各位打贏了一場又一場戰役、北京外圍預約（高端外圍）外圍崴信159-8298-6630提供外圍女小姐上門服務快速安排面到付款開辟了一片又一片疆土，但糧草供應不及時，后勁已經明顯乏力，對不合格的高管要堅決清除出隊伍”。
短短20天之后，樂視裁員的消息呼之欲出。
戰線收縮 裁員10%
深陷資金危機的樂視，在賈躍亭各位長江商學院同學的慷慨援助下并未得到解決，樂視汽車美國項目的停工依然沒有解封，湖州汽車項目依舊沒有動工，甚至連土地所有權都未取得。
除了賈躍亭的中國好同學送來的資金幫助，樂視在近一周并未發布相關融資的消息。這也或許意味著，當前各個渠道來的資金并不足以填充樂視的資金缺口。彼時，樂視欠供應商的欠款消息依舊不絕于耳。
在汽車、體育、手機等各大子生態出現資金危機之時，賈躍亭壯士斷腕的決心也開始落到實處。
11月初樂視欠巨額供應商款項的消息被曝出之后，賈躍亭第一時間發出內部信，稱樂視手機要收縮戰線。
在資金不足以支撐整個生態發展，且上市公司不能繼續造血之時，裁員縮減戰線成為賈躍亭及其領導下的樂視的首要選擇。
不過，比現實更殘酷的是，樂視的裁員已經不僅僅局限于要收縮戰線的手機部門，也擴展到汽車、體育等其他部門，時代周報從樂視網內部人士處獲悉，樂視網也已經進入裁員階段。
上述內部人士對時代周報記者表示：“樂視欲裁員10%，實行N+1補償制度（N指工作年限，外加一個月工資），汽車、體育等板塊已經開始著手處理。”
“據說一些不太干活的人被裁掉了，裁員不分級別，硬件部門的個別人士已經確定被裁掉了。”上述知情人士稱。
同時，一位接近樂視體育的人士對時代周報記者稱：“樂視體育計劃砍掉賽事運營部分業務，接下來賽事運營的一些都會被停掉，保留體育媒體等其他業務。”
此外，根據TV Sports Market等媒體披露， 樂視體育已經試圖取消與ATP官方簽下的ATP大師賽和ATP500賽事版權合同。
從今年10月的上海網球大師賽開始，ATP方面就中止了對樂視體育傳送ATP系列賽事轉播信號。在報道上海大師賽的過程中，樂視體育未能實現視頻直播，使用的比賽集錦存在右上角用馬賽克進行遮標處理的現象，版權來源不明。
公開資料顯示，樂視體育賽事運營項目寥寥無幾，去年一年，樂視體育經手操作的賽事運營項目僅16個，且都是一些名氣較小的賽事。
今年樂視體育定的目標是賽事活動預計達到60場次，較去年翻兩番，其中包括眾多國際頂級賽事項目，如7月有曼聯、曼城等歐洲強隊來華再秀國際冠軍杯，9月影響力堪比F1的WRC汽車拉力賽重返中國，而當前2016年還未結束，賽事運營卻宣告結束。
時代周報記者就ATP停運事宜向樂視體育公關部趙雅麗求證，其對ATP停運表示否認。“ATP裁判座椅有樂視的廣告，年終總決賽都在播，融資80億元，為體育產業發展提供了動力，賽事直播多路信號。”
但對于賽事業務部分被砍掉，趙雅麗則表示默認。“賽事沒有全部被砍掉，樂視已經成功舉辦了shake run，太原馬拉松等賽事，年內沒有新的賽事了，2016年具體計劃還不清楚。”
然而縱觀樂視體育，目前正在做的體育媒體和賽事運營都處于同行下游，樂視主辦的傳統體育賽事傳播受眾較窄，有直播版權的賽事名氣也相對較小，在業內地位并不突出。
“樂視體育把燒錢厲害的部分都逐步取消，剩下的體育媒體和體育賽事，這兩項是能靠自身養活自身的，其他的已經經不起折騰了。”一位體育行業資深人士對時代周報記者表示。
高薪挖角的好時光不再
與現在裁員形成強烈對比的是，樂視此前高薪挖人的事跡多次轟動業界，甚至數次促使上市公司樂視網股價飛漲。
時代周報記者了解到，樂視基層員工的平均工資高于同行平均水平，這也是樂視吸引眾多人才紛紛加盟的原因之一。
不僅如此，賈躍亭在對待員工的薪資問題上，一直都頗有“個人風格”。媒體曾這么描繪賈躍亭：“他與合作伙伴分享的利益往往超出對方的預期，別人可能隨口夸一句他的車，他就可以拱手送給對方。”
不過，最震驚互聯網圈的是樂視拋出的全員激勵計劃。為了吸引人才，大手筆的賈躍亭拿出樂視控股50%的股權作為激勵總量獎勵員工，為此其榮膺“中國最慷慨老板”稱號。
去年11月，樂視全體員工收到了一封名為《全員激勵計劃正式啟動》的郵件。郵件顯示，樂視控股將拿出原始總股本的50%作為股權激勵總量，員工不需要出資購買，轉正后即可獲得激勵授予。激勵分四年生效，每一年生效25%。
一位樂視內部員工對時代周報記者表示，樂視今年新招約300名應屆畢業生，應屆碩士生起薪16000元/月+12000股原始股，其中個別部門給應屆碩士的原始股為6000股，每年收入14-16個月薪資。另外，新進的管理層人員，都有相應的原始股。
據時代周報記者了解，這是樂視有史以來第一次給應屆畢業生如此高的待遇。往年，樂視給到應屆畢業生的待遇較少，而今年樂視一反往常。部分特別優秀的畢業生待遇更是高出同行一倍。
事實上，為了理順各個業務板塊的利益機制，賈躍亭還制訂了管理層雙重持股的架構，這意味著高管不僅持有自身業務板塊股權，如果其他板塊業務高速成長，他也可以從中分享到增長的紅利。
“每個新項目，做到一定階段，我會拿出30%-50%股權送給團隊成員，然后再拿出剩下的60-70%送出去。”賈躍亭曾在公開場合表示。
優厚的薪酬待遇，樂視挖來了大量互聯網及其他行業的高管人才隊伍加盟。據時代周報記者不完全統計，在2016年5月至9月，也就是在資金危機爆發前，樂視更是頻繁挖角。其中包括原李寧CEO 張志勇，出任樂視體育總裁；華為前“1號員工”高峻，擔任樂視創景總裁；前合一集團CFO 吳輝加盟樂視控股，任職CFO一職；京東原海外事業部總裁徐昕泉成為樂視生態俄羅斯及東歐地區總裁。原華為榮耀總裁劉江任峰酷派集團CEO。
在此之前，賈躍亭還挖來了原光線影業總裁張昭，現任樂視影業CEO。原魅族副總裁馬麟也被挖來成為樂視手機UI研發副總裁。原上汽集團副總裁丁磊，在賈躍亭開出的條件下成為樂視汽車全球副董事長。
而原聯想集團副總裁、現樂視移動總裁馮幸最近卻被自媒體爆料即將離開樂視。但隨后傳聞被樂視否決。唯一一位被賈躍亭挖來的卻離職的為前亞馬遜VP張思宏，其離開樂視后曾發文對樂視文化表示不認同。
與其他互聯網公司創始人不同的是，賈躍亭也愿意與高管甚至基層員工分享樂視的紅利，其分給員工的股權較為誘人。
根據樂視網披露的資料顯示，其首期股票期權激勵計劃中，高管鄧偉、高飛、金杰、吳亞洲、雷振劍、楊麗杰分別獲得37.544萬股、31.768萬股、25.27萬股、21.66萬股、14.44萬股、31.768萬股。
而這些股票，就算按照樂視現有不到40元的股價，這些股票價值也幾乎都在千萬元以上。其中，吳亞洲是樂視云的CEO，雷振劍是樂視體育的CEO。
客觀來說，賈躍亭設計的股權激勵策略，不光讓高管在自轄業務中有利益牽扯，同時也把高管編入整個樂視集團中，保證了單個項目高管和集團公司利益一致，以此鎖定了員工。
另外，據時代周報從樂視內部獲悉，盡管遭遇資金危機，但樂視仍在努力維持原有的薪資水平，并沒有進行減薪。但很顯然，高薪挖人的好時光已經一去不返，裁員是樂視收縮戰略的下一步。
融資遇阻 賈氏兄弟恐有平倉風險
除了通過裁員收縮戰線等方式節流，樂視急需做的是找到重組的現金流來挽救各個子生態，以便維持上市公司樂視網現金奶牛的地位。
樂視網方面，賈躍亭已經盡了最大的努力質押套現。據不完全統計，2015年至今年年中，賈躍亭從樂視網套現約114億元。
樂視網也進行了多次融資。其上市以來，累計融資金額高達268.91億元，其中，股權融資金額為67.59億元，發行債券融資約25.3億元，銀行借款等間接融資達176.02億元。此外，樂視網還有178.21億元待實施的募資計劃。
“樂視的資金缺口并不是幾十億美元能填補的，上市公司這頭現金奶牛周轉不開的時候，必須要從其他途徑融資，賈躍亭鎖定了太多機構及投資者利益，這些機構不會袖手旁觀，樂視也不至于這么快倒下。” 上海某私募經理對時代周報記者表示。
“樂視網也是在自己的閉環生態體系內，玩了一個錢生錢的游戲。通過套現、質押及配股等手段獲得資金，然后用這些資金投入生態子公司，以拓寬子公司的融資渠道，子公司實現盈利后注入上市公司，繼而推動股價上漲，循環往復。”對于樂視網的資本運作模式，協縱策略管理集團董事黃立沖對時代周報記者稱。
“這種方法類似昔日的德隆系。德隆系是通過大量實業融資去哄抬股價，樂視通過大量的資本運作為實業提供融資，德隆當年遇到A股持續下跌便扛不住崩盤，而樂視如果實業不能迅速變現時便會出現實業與股價雙崩盤風險。”黃立沖補充道。
從樂視網的三季度財報來看，其資金鏈緊張可見一斑。前三季度樂視網實現營收167.95億元，同比增100.54%，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.93億元，同比增30.75%。而同期，樂視網營業利潤僅2612萬元，與營收規模相差甚遠。
從營收和凈利潤數據來看，樂視網交出的前三季度業績靚麗，但缺錢的信號非常明顯。
三季報顯示，樂視網1-9月份經營經營活動產生的現金流量凈額為5.43億元，同比下滑32.89%。與三季度營收及凈利潤大幅增長并不匹配。樂視解釋稱因本期新增互聯網金融業務發放的貸款凈額計入經營活動流出所致。
在樂視網僅有的現金流中，應付賬款占43.8億元，一年內到期的流動負債為6036.8萬元，存貨高達18.4億元，不難看出，樂視基本處于極度缺錢的狀態。
規模擴張也給樂視財務上帶來較大壓力，今年前三季度，樂視網銷售費用、管理費用、財務費用分別實現160.07%、88.04%和197.92%的增長。樂視稱因人員費用增加以及智能終端銷售業務發展等所致。
另外，從負債來看，截至9月30日，樂視網負債余額為189.72億元，包括短期借款余額29.86億元、長期借款余額22.49億元，資產負債率仍相對較高，達65.72%。
截至今年三季度末，賈躍亭、賈躍民二人總計持有樂視網7.27億股，其中已質押6.13億股，占其持股比例的84.32%。根據近期股價，上述質押股權市值約240億元。按照質押規則，賈躍亭、賈躍民至少能借此拿到100億元，但這依舊未能挽回樂視缺錢的現狀。不僅如此，如果樂視網股價繼續走低，賈氏兄弟還將面臨著平倉風險。
“現在A股所謂的定增不少有內部回報保障，很多不是真正的股權，不少有回購條款的并未披露，最安全的做法就是把銀行和所有人都套牢，因此不到最后利益相關者肯定會想方設法‘救’樂視，因此在樂視網股價暴跌之前，還能融到錢。”黃立沖補充稱，“樂視所謂的生態圈不太容易建立起來，如果它沒有瘋狂擴張，靠融資還能扛下去，但是瘋狂擴張就比較艱難了。”
賈躍亭關于樂視收縮戰線的啟戰棋局，終于在樂視各個生態資金鏈緊張之際進入執行層面。略收
11月27日，賈躍時代周報記者從樂視內部知情人士處了解到，亭壯樂視欲裁員10%，士斷視開縮或實行N+1補償制度，腕樂非上市公司的啟戰子板塊已經開始著手處理。截止到去年年底，略收樂視集團員工超過8000人，賈躍也就是亭壯說，此次裁員規模大概在800人左右。士斷視開縮或
時代周報記者就裁員事件向樂視控股公關部人士求證，其并未否認，僅表示集團層面尚未收到關于裁員的消息，不清楚其他子公司是否存在裁員的情況。
而另一位接近樂視體育的知情人士對時代周報記者表示，樂視體育原有的賽事運營板塊將會被逐漸砍掉，收縮戰線，專注做體育媒體。
時代周報就上述知情人士的爆料向樂視體育公關趙雅麗求證，趙對樂視縮減賽事運營默認，但她同時補充稱：“賽事運營沒有被全部砍掉，今年的賽事已經結束了，明年的計劃還沒出來。ATP也在正常播出。”
事實上，因樂視汽車資金緊張引發的整個樂視生態的多米諾骨牌坍塌的“事故”，當前還在繼續，而裁員便是接下來樂視將面臨的燙手山芋。
關于樂視危局，賈躍亭早在月初就在內部信中指出：“我們無法把力量集中在一個點上，雖然各位打贏了一場又一場戰役、北京外圍預約（高端外圍）外圍崴信159-8298-6630提供外圍女小姐上門服務快速安排面到付款開辟了一片又一片疆土，但糧草供應不及時，后勁已經明顯乏力，對不合格的高管要堅決清除出隊伍”。
短短20天之后，樂視裁員的消息呼之欲出。
戰線收縮 裁員10%
深陷資金危機的樂視，在賈躍亭各位長江商學院同學的慷慨援助下并未得到解決，樂視汽車美國項目的停工依然沒有解封，湖州汽車項目依舊沒有動工，甚至連土地所有權都未取得。
除了賈躍亭的中國好同學送來的資金幫助，樂視在近一周并未發布相關融資的消息。這也或許意味著，當前各個渠道來的資金并不足以填充樂視的資金缺口。彼時，樂視欠供應商的欠款消息依舊不絕于耳。
在汽車、體育、手機等各大子生態出現資金危機之時，賈躍亭壯士斷腕的決心也開始落到實處。
11月初樂視欠巨額供應商款項的消息被曝出之后，賈躍亭第一時間發出內部信，稱樂視手機要收縮戰線。
在資金不足以支撐整個生態發展，且上市公司不能繼續造血之時，裁員縮減戰線成為賈躍亭及其領導下的樂視的首要選擇。
不過，比現實更殘酷的是，樂視的裁員已經不僅僅局限于要收縮戰線的手機部門，也擴展到汽車、體育等其他部門，時代周報從樂視網內部人士處獲悉，樂視網也已經進入裁員階段。
上述內部人士對時代周報記者表示：“樂視欲裁員10%，實行N+1補償制度（N指工作年限，外加一個月工資），汽車、體育等板塊已經開始著手處理。”
“據說一些不太干活的人被裁掉了，裁員不分級別，硬件部門的個別人士已經確定被裁掉了。”上述知情人士稱。
同時，一位接近樂視體育的人士對時代周報記者稱：“樂視體育計劃砍掉賽事運營部分業務，接下來賽事運營的一些都會被停掉，保留體育媒體等其他業務。”
此外，根據TV Sports Market等媒體披露， 樂視體育已經試圖取消與ATP官方簽下的ATP大師賽和ATP500賽事版權合同。
從今年10月的上海網球大師賽開始，ATP方面就中止了對樂視體育傳送ATP系列賽事轉播信號。在報道上海大師賽的過程中，樂視體育未能實現視頻直播，使用的比賽集錦存在右上角用馬賽克進行遮標處理的現象，版權來源不明。
公開資料顯示，樂視體育賽事運營項目寥寥無幾，去年一年，樂視體育經手操作的賽事運營項目僅16個，且都是一些名氣較小的賽事。
今年樂視體育定的目標是賽事活動預計達到60場次，較去年翻兩番，其中包括眾多國際頂級賽事項目，如7月有曼聯、曼城等歐洲強隊來華再秀國際冠軍杯，9月影響力堪比F1的WRC汽車拉力賽重返中國，而當前2016年還未結束，賽事運營卻宣告結束。
時代周報記者就ATP停運事宜向樂視體育公關部趙雅麗求證，其對ATP停運表示否認。“ATP裁判座椅有樂視的廣告，年終總決賽都在播，融資80億元，為體育產業發展提供了動力，賽事直播多路信號。”
但對于賽事業務部分被砍掉，趙雅麗則表示默認。“賽事沒有全部被砍掉，樂視已經成功舉辦了shake run，太原馬拉松等賽事，年內沒有新的賽事了，2016年具體計劃還不清楚。”
然而縱觀樂視體育，目前正在做的體育媒體和賽事運營都處于同行下游，樂視主辦的傳統體育賽事傳播受眾較窄，有直播版權的賽事名氣也相對較小，在業內地位并不突出。
“樂視體育把燒錢厲害的部分都逐步取消，剩下的體育媒體和體育賽事，這兩項是能靠自身養活自身的，其他的已經經不起折騰了。”一位體育行業資深人士對時代周報記者表示。
高薪挖角的好時光不再
與現在裁員形成強烈對比的是，樂視此前高薪挖人的事跡多次轟動業界，甚至數次促使上市公司樂視網股價飛漲。
時代周報記者了解到，樂視基層員工的平均工資高于同行平均水平，這也是樂視吸引眾多人才紛紛加盟的原因之一。
不僅如此，賈躍亭在對待員工的薪資問題上，一直都頗有“個人風格”。媒體曾這么描繪賈躍亭：“他與合作伙伴分享的利益往往超出對方的預期，別人可能隨口夸一句他的車，他就可以拱手送給對方。”
不過，最震驚互聯網圈的是樂視拋出的全員激勵計劃。為了吸引人才，大手筆的賈躍亭拿出樂視控股50%的股權作為激勵總量獎勵員工，為此其榮膺“中國最慷慨老板”稱號。
去年11月，樂視全體員工收到了一封名為《全員激勵計劃正式啟動》的郵件。郵件顯示，樂視控股將拿出原始總股本的50%作為股權激勵總量，員工不需要出資購買，轉正后即可獲得激勵授予。激勵分四年生效，每一年生效25%。
一位樂視內部員工對時代周報記者表示，樂視今年新招約300名應屆畢業生，應屆碩士生起薪16000元/月+12000股原始股，其中個別部門給應屆碩士的原始股為6000股，每年收入14-16個月薪資。另外，新進的管理層人員，都有相應的原始股。
據時代周報記者了解，這是樂視有史以來第一次給應屆畢業生如此高的待遇。往年，樂視給到應屆畢業生的待遇較少，而今年樂視一反往常。部分特別優秀的畢業生待遇更是高出同行一倍。
事實上，為了理順各個業務板塊的利益機制，賈躍亭還制訂了管理層雙重持股的架構，這意味著高管不僅持有自身業務板塊股權，如果其他板塊業務高速成長，他也可以從中分享到增長的紅利。
“每個新項目，做到一定階段，我會拿出30%-50%股權送給團隊成員，然后再拿出剩下的60-70%送出去。”賈躍亭曾在公開場合表示。
優厚的薪酬待遇，樂視挖來了大量互聯網及其他行業的高管人才隊伍加盟。據時代周報記者不完全統計，在2016年5月至9月，也就是在資金危機爆發前，樂視更是頻繁挖角。其中包括原李寧CEO 張志勇，出任樂視體育總裁；華為前“1號員工”高峻，擔任樂視創景總裁；前合一集團CFO 吳輝加盟樂視控股，任職CFO一職；京東原海外事業部總裁徐昕泉成為樂視生態俄羅斯及東歐地區總裁。原華為榮耀總裁劉江任峰酷派集團CEO。
在此之前，賈躍亭還挖來了原光線影業總裁張昭，現任樂視影業CEO。原魅族副總裁馬麟也被挖來成為樂視手機UI研發副總裁。原上汽集團副總裁丁磊，在賈躍亭開出的條件下成為樂視汽車全球副董事長。
而原聯想集團副總裁、現樂視移動總裁馮幸最近卻被自媒體爆料即將離開樂視。但隨后傳聞被樂視否決。唯一一位被賈躍亭挖來的卻離職的為前亞馬遜VP張思宏，其離開樂視后曾發文對樂視文化表示不認同。
與其他互聯網公司創始人不同的是，賈躍亭也愿意與高管甚至基層員工分享樂視的紅利，其分給員工的股權較為誘人。
根據樂視網披露的資料顯示，其首期股票期權激勵計劃中，高管鄧偉、高飛、金杰、吳亞洲、雷振劍、楊麗杰分別獲得37.544萬股、31.768萬股、25.27萬股、21.66萬股、14.44萬股、31.768萬股。
而這些股票，就算按照樂視現有不到40元的股價，這些股票價值也幾乎都在千萬元以上。其中，吳亞洲是樂視云的CEO，雷振劍是樂視體育的CEO。
客觀來說，賈躍亭設計的股權激勵策略，不光讓高管在自轄業務中有利益牽扯，同時也把高管編入整個樂視集團中，保證了單個項目高管和集團公司利益一致，以此鎖定了員工。
另外，據時代周報從樂視內部獲悉，盡管遭遇資金危機，但樂視仍在努力維持原有的薪資水平，并沒有進行減薪。但很顯然，高薪挖人的好時光已經一去不返，裁員是樂視收縮戰略的下一步。
融資遇阻 賈氏兄弟恐有平倉風險
除了通過裁員收縮戰線等方式節流，樂視急需做的是找到重組的現金流來挽救各個子生態，以便維持上市公司樂視網現金奶牛的地位。
樂視網方面，賈躍亭已經盡了最大的努力質押套現。據不完全統計，2015年至今年年中，賈躍亭從樂視網套現約114億元。
樂視網也進行了多次融資。其上市以來，累計融資金額高達268.91億元，其中，股權融資金額為67.59億元，發行債券融資約25.3億元，銀行借款等間接融資達176.02億元。此外，樂視網還有178.21億元待實施的募資計劃。
“樂視的資金缺口并不是幾十億美元能填補的，上市公司這頭現金奶牛周轉不開的時候，必須要從其他途徑融資，賈躍亭鎖定了太多機構及投資者利益，這些機構不會袖手旁觀，樂視也不至于這么快倒下。” 上海某私募經理對時代周報記者表示。
“樂視網也是在自己的閉環生態體系內，玩了一個錢生錢的游戲。通過套現、質押及配股等手段獲得資金，然后用這些資金投入生態子公司，以拓寬子公司的融資渠道，子公司實現盈利后注入上市公司，繼而推動股價上漲，循環往復。”對于樂視網的資本運作模式，協縱策略管理集團董事黃立沖對時代周報記者稱。
“這種方法類似昔日的德隆系。德隆系是通過大量實業融資去哄抬股價，樂視通過大量的資本運作為實業提供融資，德隆當年遇到A股持續下跌便扛不住崩盤，而樂視如果實業不能迅速變現時便會出現實業與股價雙崩盤風險。”黃立沖補充道。
從樂視網的三季度財報來看，其資金鏈緊張可見一斑。前三季度樂視網實現營收167.95億元，同比增100.54%，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.93億元，同比增30.75%。而同期，樂視網營業利潤僅2612萬元，與營收規模相差甚遠。
從營收和凈利潤數據來看，樂視網交出的前三季度業績靚麗，但缺錢的信號非常明顯。
三季報顯示，樂視網1-9月份經營經營活動產生的現金流量凈額為5.43億元，同比下滑32.89%。與三季度營收及凈利潤大幅增長并不匹配。樂視解釋稱因本期新增互聯網金融業務發放的貸款凈額計入經營活動流出所致。
在樂視網僅有的現金流中，應付賬款占43.8億元，一年內到期的流動負債為6036.8萬元，存貨高達18.4億元，不難看出，樂視基本處于極度缺錢的狀態。
規模擴張也給樂視財務上帶來較大壓力，今年前三季度，樂視網銷售費用、管理費用、財務費用分別實現160.07%、88.04%和197.92%的增長。樂視稱因人員費用增加以及智能終端銷售業務發展等所致。
另外，從負債來看，截至9月30日，樂視網負債余額為189.72億元，包括短期借款余額29.86億元、長期借款余額22.49億元，資產負債率仍相對較高，達65.72%。
截至今年三季度末，賈躍亭、賈躍民二人總計持有樂視網7.27億股，其中已質押6.13億股，占其持股比例的84.32%。根據近期股價，上述質押股權市值約240億元。按照質押規則，賈躍亭、賈躍民至少能借此拿到100億元，但這依舊未能挽回樂視缺錢的現狀。不僅如此，如果樂視網股價繼續走低，賈氏兄弟還將面臨著平倉風險。
“現在A股所謂的定增不少有內部回報保障，很多不是真正的股權，不少有回購條款的并未披露，最安全的做法就是把銀行和所有人都套牢，因此不到最后利益相關者肯定會想方設法‘救’樂視，因此在樂視網股價暴跌之前，還能融到錢。”黃立沖補充稱，“樂視所謂的生態圈不太容易建立起來，如果它沒有瘋狂擴張，靠融資還能扛下去，但是瘋狂擴張就比較艱難了。”
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